食用油价再创新高观望气氛浓厚红棕杜鹃

食用油价再创新高观望气氛浓厚

3月份，CBOT盘大豆和马盘棕榈油均出现单边向上行情，带动国内植物油期价突破关键压力位，创9个月新高，国内植物油现货价格也跟随期盘上涨，但贸易商采购态度趋于谨慎，市场观望气氛较浓，成交量有所回落。

豆油重心上移突破底部区域

3月份，国内豆油期现货价格在月初就突破去年8月份以来的压力位，重心上移，进入下一个震荡区间。

4月份，预计国内豆油期现货价格将出现较大幅度的阶段性回调，期货操作上建议多单离场观望，Y1609合约回落至5800元/吨附近时，再次买多进场；现货操作建议随用随购，前期囤货需及时锁定利润。

后市利空因素：一是当前CBOT大豆期价处于去年8月以来震荡区间的上沿，预计在USDA发布重头报告之后，大豆期价将会再度回落；二是目前从船期算二季度将有2250万吨的进口大豆到港，较去年同期增加近300万吨，国内粽榈油库保持历史高位，较去年同期增加113.6%，总体看二季度国内植物油供给充裕。

利多因素：一是当前华南地区油厂豆粕面临胀库压力，6月底前饲料需求难以好转，后期大豆基本面压力将更多体现在豆粕而不是豆油，如油厂因豆粕胀库停机，反对豆油价格有利；二是出于通胀预期，券商资金进入包括植物油在内的大宗商品，这将抬升国内植物油的震荡区间底部。

临储供给增加菜油表现偏弱

3月份，受连豆油和连棕榈油带动，国内菜油期现货价格出现上涨，但在临储菜油抛售压力下，国内菜油表现明显弱于棕榈油和豆油，3月31日，菜油和棕榈油主力合约价差缩小至334元/吨，为10年来的最低水平。菜油现货价格也开始持续低于豆油现货，部分大型油企在小包装调和油中开始用菜油替代豆油。

4月份，预计国内菜油将弱势区间震荡，价格重心将与上月基本持平。期货操作上建议观望为主；现货市场仍以随用随购为主。

后市利空因素：一是当前进口菜籽压榨利润好于大豆，预计后期菜籽采购不会出现大幅减少，后期菜油价格依然承压；二是临储菜油库存庞大，竞价销售还将持续，后期国内菜油供应基本面依然偏空。

利多因素：一是国内菜油底部明显，即使4月菜油随棕榈油和豆油出现回调，回调幅度也相对较小；二是当前华南地区菜粕库存压力短期内将持续，并抑制当地菜粕价格，菜粕弱势运行将支撑菜油出厂成本；三是国内菜油和豆油现货价格已倒挂，菜油对豆油的替代消费有利于菜油去库存。

棕油大幅上涨领涨国内油市

3月份，国内棕榈油期现货价格大幅上涨，见两来行情新高，并成为国内植物油市场的领头羊，其中连棕榈油主力合约1609单月上涨12.45%。

主要原因：厄尔尼诺带来东南亚地区严重干旱，市场担忧2016年棕榈油产量引发马盘棕榈油期价大涨见两年新高，而棕榈油作为全进口品种，马盘上涨必然带动连棕榈油价格向上。

4月份，预计国内棕榈油期现货价格将随马盘棕榈油期价出现较大幅度回调，期盘操作上多单需尽快离场，可短空；棕榈油现货需将前期囤货及时锁定利润，以随用随购为主。

后市利空因素：一是目前豆棕价差较小，棕榈油需求受到抑制，加之临储菜油拍卖持续成交和成交率屡创新高且价格较低压制棕榈油价格；二是主要出口国马来西亚4月将开始征收出口关税，预计4月马亚西亚棕榈油出口数据不会好看，这将促使马盘回落；三是棕榈油已持续上涨一个月，获利单的离场也会引发期价回调。

利多因素：一是厄尔尼诺影响棕榈油产量仍在炒作，近期棕榈油主要产区干旱仍然存在，马来西亚棕榈油处于减库存状态均支持棕榈油价格；二是当前国内外棕榈油价格继续倒挂，进口成本将对国内棕榈油价格形成有力支撑。

内外价格倒挂进口数量下降

海关数据显示，2月份我国进口食用植物油40万吨，较去年同期增长73.9%，主要因为去年同期基数太低，较1月份进口量减少24.5%。其中，2月我国进口豆油7.87万吨，进口菜籽油4.73万吨，进口棕榈油26.84万吨。

预计2015/2016年度豆油进口量在90万吨左右，棕榈油进口量在570万吨左右，菜籽油进口量在50万吨左右。

综上所述，国内植物油处于U型底右侧，并突破底部区域，震荡区间上移一个台阶，但来自于国际大豆市场的压力还未完全释放，4月份国内植物油期现货价格出现回调的可能性非常大，期货操作上前期所建多单及时离场观望，激进型可空棕榈油；现货仍以随用随购为主。

(文章来源：粮油市场报)

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