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民和股份鸡苗价格有望达到8元/羽

上半年归属净利1.54 亿,同比扭亏为盈、增长2.1 倍

公司发布2016 年半年报。上半年实现营业收入6.47 亿,同比增长44.56%;实现归属净利1.54 亿,同比扭亏为盈、增长约214.74%。二季度单季实现营业收入3.58亿,环比增长23.96%,同比增长59.95%;实现归属净利0.85 亿,环比增长23.16%,同比增长191.80%。

商品代苗价理想、成本向下,出栏量环比增长,拉动Q2 业绩上行

公司的主要利润来源为商品代鸡苗。价格端,Q2 烟台地区商品代鸡苗均价约3.37元/羽,环比虽滨海前胡微降9.73%,但同比上涨167.25%,可谓淡季不淡。成本端,首先,Q2 饲料价格环比下降3.90%,鸡苗的饲料成本相应下行,同时,市场种鸡价格虽大幅上涨约3 倍,但双凤尾种鸡成本的记账方式是按实际发生成本计入,因此Q2 鸡苗的种鸡成本仍受益于去年低价购入的种鸡、并未显着上涨,另外,Q2 公司的三项费用率下降了3.69 个百分点,因此整体来说预计只均成本下行了约0.3 元/羽。预计公司二季Pm——瓦楞纸板边压强度（N/m）度的商品代鸡苗只均盈利约1.13 元/羽,销量约7500 万羽。

预计 月可顺利实现归属净利润2..5 亿元

公司预计 月归属净利润为2.1 亿-2.5 亿元,即Q3 预计实现净利润0.56南岭槭 亿-0.96亿元。根据鸡病的数据,7 月至8 月22 日的商品代鸡苗均价约3.09 元/羽,其中8月22 日商品代鸡苗价格为3.65 元/羽。鉴于鸡价旺季将至,且饲料价格下降导致养殖盈利走高,因此农户养殖积极性提高,商品代鸡苗价格亦有望上行。预计Q3 商品代鸡苗均价不低于3.5 元/羽,公司销售量在6000 万羽左右,则Q3 净利约可达0.78亿元,公司可顺利完成盈利预测。

看好公司 年量价逐年上升

由于祖代鸡引种大国复关无望,16 年全年引种量预计仅为 万套,则商品代鸡苗的产能恢复最早要到2019 年。看好鸡价在 年持续上涨,预计商品代鸡苗的价格高点将出现在18 年 月,价格可达8 元/羽。出栏量方面,由于父母代养殖环节产能较为分散,预计公司仍可凭借资金、行业地位等优势,实现逆势扩张(年出栏量预计分别为2.5 亿、3 亿羽)。

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