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下行压力较大 工业运行仍在中低速区间调整

8月份，工业生产增速小幅回调，企业经营效益继续下行，产业投资规模仍在继续收缩。

目前，工业一致合成指数继续缓慢回落，先行合成指数仍在下行，预警指数在过冷区间底部徘徊，工业经济运行总体仍在中低速区间调整，仍有较大下行压力。

运行：仍处低位调整 工业一致合成指数继续下探

工业一致合成指数继续下探，工业运行仍在低位调整。经最新数据修订，8月份，工业一致合成指数为72.06（2004年=100），比上月回落0.24点，继续低位下探，工业经济运行整体仍在继续向下调整。

统计数据显示，与上月相比，8月份构成工业一致合成指数的5个指标中，有2个指标下降，即：规模以上工业企业税金总额累计同比小花木荷增长4.9%，回落0.4个百分点；工业固定资产投资完成额累计同比增长8.7%，回落0.3个百分点。有2个指标上升，即：规模以上工业增加值同比增长6.1%，回升0.1个百分点；工业用电量同比增长0.8%，回升4.1个百分点。此外，规模以上工业企业主营业务收入累计同比增长1.3%，与上月持平。经X11季节调通过ADDA,A DDS,A DDC3 个地址译码来选通哪1路整后，与上月相比，8月份构成工业一致合成指数的5个指标中有3个回落，综合判断8月份工业一致合成指数呈继续下降态势。

工业先行合成指数继续下行，工业依然存在下行压力。经最新数据修订，8月份，工业先行合成指数为79.80（2004年=100），比上月回落0.14点，连续6个月小幅回落。统计数据显示，与上月相比，8月份构成工业先行合成指数的8个指标中，有7个指标上升，即：原油加工量同比增长6.5%，增速回升2.2个百分点；粗钢产量同比下降3.5%，降幅收窄1.1个百分点；纱产量同比增长6.0%，回升0.9个百分点；化学纤维产量同比增长9.5%，回升4.蒙菊0个百分点；水泥产量同比下降4.2%，降幅收窄0.5个百分点；固定资产投资本年新开工项目计划总投资额累计同比增长2.7%，回升0.3个百分点。1个指标下降，即：服装产量增速为0.2%，增速回落0.2个百分点。

经X11季节调整后，与上月相比，8月份构成工业先行合成指数的8个指标中2个指标回升，6个指标回落，由上述指标构成的工业先行合成指数近6个月持续回落，根据工业一致合成指数与工业先行合成指数之间的变化关系初步判断，未来工业仍有下行压力。

工业滞后合成指数继续下行，表明工业生产尚未企稳。经最新数据修订，8月份，工业滞后合成指数为83.20（2004年=100），比上月回落0.42点。

经X11季节调整后，与上月相比，8月份构成滞后合成指数的5个指标中仅金融机构工业贷款同比增速加快，其余4个指标增速继续下降，促使工业滞后合成指数下跌。

预警且使用寿命长：过冷区间徘徊 工业预警指数基本触底企稳

预警指数在过冷区间徘徊，工业经济运行在低位。8月份的工业经济预警指数为11，连续4个月维持在该水平，目前徘徊在过冷区间上部，从当前部分指标表现看，工业预警指数已基本触底企稳，未来一段时间继续大幅下滑的可能性较小。

8月份，在构成工业经济预警指数的9个指标中，从灯号情况来看，有1个指标处于正常区间，有2个指标处于趋冷区间，6个指标处于过冷区间，所有指标灯号与上月完全一致。

工业增长小幅回升，实际增速保持基本稳定。8月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上月回升0.1个百分点，环比增长0.5%，比上月加快0.2个百分点，虽然工业增速较上月有所回升，但考虑到去年8月是全年工业增速的最低点，再加上今年7月增速回落明显，因此当前工业增速的回升基础仍非常脆弱，实际工业增长仍维持在6%附近的中速增长水平。经过X11调整后，8月工业增加值增速为6.3%，增速比上月持平，目前继续运行在趋冷区间。

工业投资继续放缓，制造业投资同步下行。1~8月，全国完成工业投资同比增长8.7%，增幅比1~7月回落0.3个百分点。

企业收入增速保持低位，当月利润增速大幅下降。从收入看，1~8月，规模以上工业企业实现主营业务收入同比增长1.3%，与上月持平，增速近4个月均保持在该水平，基本稳定；从利润看，1~8月工业企业实现利润总额同比下降1.9%，其中8月份利润同比下降8.8%，降幅比7月扩大5.9个百分点。

经过X11调整后，8黄蜡果月企业主营业务收入增速、税金增速和企业产成品资金占用增速都继续回落。目前主营业务收入增速运行在过冷区间，税金总额增速运行在趋冷区间。

工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）加速下行。8月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降5.9%，降幅比上月扩大0.6个百分点，环比下降0.8%，跌势继续加快；工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比下降6.6%，降幅较上月扩大0.5个百分点，显示出市场供大于求的矛盾依然较为突出。

经过X11调整后，8月份，工业生产者出厂价格指数和购进价格指数分别比上月下降0.5点和0.5点，目前工业生产者出厂价格指数运行在预警灯号图的过冷区间。

展望：生产有所回升 企业投资意愿不强

从8月份的工业经济运行情况来看，工业生产增速总体仍在中低速区间稳定运行，生产有所回升，但基础仍很脆弱。

一方面，目前投资增长仍主要靠政府拉动，企业投资意愿不强。1~8月，固定资产投资到位资金同比增长6.8%，与1~7月持平。另一方面，民间固定资产投资增速逐月放缓，且相对全国固定资产投资增速的领先幅度明显缩小。1~8月，民间固定资产投资同比增长11%，增速比1~7月回落0.3个百分点，民间固定资产投资增速高出全国固定资产投资增速0.1个百分点，而去年民间投资增速的领先幅度在2个百分点左右。

今年以来，我国规模以上工业企业利润总额增速持续低于主营业务收入增速，企业生产陷入“增收不增利”困境，严重影响企业生产积极性。1~8月，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，比主营业务收入增岩生香薷速低3.2个百分点，利润总额增速已连续10个月低于主营业务收入增速，且近3个月差距有所扩大。8月，规模以上工业企业利润总额同比下降8.8%，降幅比上月大幅扩大5.9个百分点，已连续3个月负增长，且降幅逐月扩大。

当前我国经济短期内仍然面临较大困难。考虑到目前需求侧依然偏弱，工业增速短期内不会有明显回升，预计今年三季度增速仍将在2、性能特点低位，实际经济运行仍面临较大下行压力。

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